Nippon Steel/US Steel: Japan Inc трябва да си припомни уроците от историята
Може да е почти 2024 г., но ехото от края на 80-те години остава. В понеделник US Steel обяви, че ще се продаде на Nippon Steel от Япония на стойност на предприятието от 15 милиарда долара.
Уважаемият американски бизнес някога е бил гръбнакът на индустриалната база на страната. През последните десетилетия той страда от нашествието на евтини чуждестранни производители, първо от Япония, след това от Китай.
Но митата, наложени от Доналд Тръмп, и инфраструктурните щедрости, разпръснати от Джо Байдън, изведнъж направиха идеята за производство на стомана в САЩ по-интересна.
Nippon, четвъртият по големина производител на стомана в света, е една от многото японски компании, които се стремят към растеж извън родните си региони.
Акционерите на US Steel ще получат цена за поглъщане над два пъти търгуваната стойност на компанията преди търг, стартиран това лято. Сключването на сделката обаче може да се окаже трудно. Американските регулатори се притесняват от чуждестранни придобивания на значителни местни активи.
Членовете на профсъюза на United Steelworkers в САЩ изразиха ужас от сделката, като казаха, че са били изключени от преговорите. Те биха предпочели сделка с Кливланд-Клифс. Американският миньор на желязна руда, превърнал се в стомана-консолидатор, даде началото на фойерверки за сливания и придобивания през август с много по-ниска непоискана оферта за US Steel. Комбинация Cleveland-Cliffs/US Steel би създала национален шампион на САЩ.
Стойността на собственото предприятие на Cleveland-Cliffs от 13 млрд. долара бледнее пред общата оценка за Nippon Steel от над 40 млрд. долара. От своя страна Cleveland-Cliffs заяви, че се надява сделката с Nippon да повиши цените на корпоративните активи.
Офертата на Nippon за изтичане на всички парични средства е победа за акционерите на US Steel. Покупната цена представлява 7,5 пъти умножение на стойността на предприятието към годишния ebitda, малко над подобни оценки на транзакциите.
Японско нахлуване в сключването на сделки в САЩ преди четири десетилетия предизвика недоволството на местните и се оказа финансово разочароващо за пристигащите. Първото вече е вярно за офертата на Nippon Steel. От неговите шефове зависи дали да избягват последното.
Lex препоръчва бюлетина Due Diligence на FT, подбран брифинг за света на сливанията и придобиванията. Кликнете, за да се регистрирате.
